和而泰汽车电子业务支撑第二增长曲线,发展可期

2022-09-23 04:06:05 文章来源:网络

和而泰发布2022年非**发行A**预案,拟募集资金6.5亿元,用于汽车电子全球运营中心建设项目(2.5亿元)、数智储能项目(1亿元)、补充流动资金(3亿元)。

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实控人增持彰显信心。刘建伟作为公司董事长与实控人,此前持有公司**权16.24%。以发行价格13.92元/**计算,此次非**发行对应约4,669.5万**,其持**比例在发行完成后或将提升至20.32%,发行结束之日起具有18个月限售期。公司深耕智能控制器主业,横向开拓汽车电子、新能源等业务,支撑长期稳健发展。根据1月初发布的**权激励目标,2022年归母净利润同比增速要求对应21.7%,2023年对应29.4%。我们认为实控人增持行为彰显其对公司长期经营的长足信心。

汽车电子业务支撑第二增长曲线。2021年公司汽车电子业务**同比增长66.2%至1.6亿元,与全球汽车电子Tier1(**括**格华纳、尼德科)建立紧密战略合作,国内重点拓展与新势力(比亚迪、蔚来、小鹏、理想)及传统整车厂合作,在车身域控制、车身控制、电源管理控制、座舱域控制等领域提供技术解决方案,有望从OEM模式向ODM模式转换提升毛利率。我们认为公司汽车电子业务兼具空间与确定**,当前在手订单约为80亿元,在深圳、杭州、越南、意大利、罗马尼亚等地布局全球生产基地。根据公司预案规划,汽车电子全球运营项目位于深圳留仙洞总部基地,预计总投资额约4亿元,拟使用募集资金2.5亿元投入工程建设(1.1亿元)、设备**(7,500万元)、研发物料(2,000万元)、人员薪酬(4,500万元)。我们认为此次增资将进一步夯实公司汽车电子业务全球服务能力,把握赛道增量机会。

约1亿元拟用于储能项目。本次募投项目中,公司计划投入约1.2亿元,三年建设周期布局储能业务(储能变流器、BMS等)。余下3亿元计划用于补充流动资金,我们认为充足的流动资金有望支持宏观波动下的稳健增长。

盈利预测与估值

考虑到宏观波动对下游需求的影响,下调2022/23年**3.3%/3.2%至74.7/94.4亿元,维持2022/23年净利润基本不变。维持跑赢行业评级,上调目标价5%至21元(基于SOTP估值法,分别给予除汽车电子外的智能控制器业务20x2022eP/E,汽车电子50x2022eP/E,芯片60x2022eP/E),具有11.2%的上行空间。

连日来,我国南方出现大范围高温天气,多地**高气温突破7月历史极值。7月14日,中央气象台继续发布高温橙色预警,这也是中央气象台连续第9天发布高温预警。

今年高温极端的天气,带动空调市场也迅速升温,各终端销售量出现明显增长迹象,有些市场出现空调买断货的情况。

奥维云网(AVC)线上监测数据显示,6月下旬空调零售量实现连续高增长,26-28周线上零售量同比分别为83.31%,82.38%和14.46%。

7月14日,**的集团相关人士表示,夏季原本就是空调销售旺季,短期的高温会拉动空调销售增长,但数据上不好严格区分。

海信空调相关人士对澎湃**记者表示:“目前的确是产品供不应求,我们正在全力以赴保障断货区域的补货工作。”

格力电器也曾表示,7月以来,格力在陕西地区的空调安装量有20%的增长。

家电行业资深观察人士刘步尘对澎湃**记者表示,目前已进入炎夏时节,部分地区甚至出现了超过40度的高温天气,这将对空调销售形成明显的拉升作用,预计空调企业会乘**鼓励家电下乡、以旧换新之际,推出各种促销活动,扩大销售。

据新华社报道,国务院总理**7月13日主持召开国务院常务会议,要求多措并举扩消费,确定支持绿色智能家电消费的措施。

天风证券表示,在**政策层面对消费有持续关注;华北、华中、华东等地进入高温天气,部分地区气温突破40℃,有利于家用空调销售。此外,大宗价格走低,成本端持续改善,看好三季度大家电的投资机会。

进入6月份以来,空调类上市公司格力电器(000651)、**的集团(000333)、海尔智家(600690)、海信家电(000921)**价从底部有一波上**,近几日**价出现调整。14日收盘,格力电器报收34.18元,跌幅2.26%;**的集团报收56.20元,跌幅为3.60%;海尔智家报收25.45元,跌幅3.34%;海信家电报收为13.14元,跌幅为3.74%。

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